速成的光伏独角兽能否一路高歌猛进？： ‍

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成立仅4年营收已超175亿元，今年6月已经递交科创板IPO，造富神器！光伏独角兽，最新估值200亿，太凶残了，高景太阳能怎么做到的啊？太上头了，实在没忍住，扒了一下午，理了一下它光速催熟、站位硅片TOP3的逻辑：

1、地方政府扶持

然而，净利飙增的背后是， 其获得了巨额的政府补贴。招股书显示，在与资产相关的政府补助中，珠海50GW太阳能单晶硅片建设项目获得政府补助14.87亿元、青海50GW太阳能硅棒项目建设项目获得政府补助4.45亿元。在电费补贴、物流补贴等与收益相关的政府补助中，高景太阳能亦合计获得6843.67万元政府补助。

2、产业链及财务资本支持







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3、成熟的运营团队



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4、上下游客户持股绑定



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但值得思考的问题，也很多啊。

1、高景太阳能如何应对龙头的价格战？

2021—2022年，高景太阳能主营业务毛利率分别仅为9.8％、14.7％。而同期，隆基绿能的硅片及硅棒毛利率分别为27.6%、17.6%，TCL中环的硅片毛利率分别为22.7%、18.9%。行业竞争加剧的现状下，硅片价格下滑趋势明显，高景太阳能硅片毛利率本就不具优势，价格战一旦厮杀起来，高景太阳能难说不危险。

2、高景太阳能是否存在存货减值风险？

叠加其P型硅片2022年度出货量占比高达85%，研发费用率同时又远低于同行，是否会存在存货减值损失？行业产品加速向“大尺寸、薄片化、N型高效”等技术方向迭代演绎，产业加速洗牌整合，落后产能恐将逐步被淘汰或面临整合。

3、重要客户和供应商依赖度过高，如何应对经营稳定性挑战？

2021—2022年，高景太阳能向前五大客户合计销售收入占比分别为87.50%和76.49%，其中爱旭股份是高景太阳能2021年第一大客户和2022年第二大客户，相关销售额为12.18亿和37.74亿元，占高景太阳能营业收入的48.9%和21.48%。同时，报告期内，高景太阳能对各期前五大供应商的采购金额分别为7.00万元、202,451.67万元和1,062,030.72万元，占当期经营性采购总额比例分别为100%、70.46%和72.66%，其中新特能源是高景太阳能2021年第一大、2022年第二大硅料供应商，采购金额占比达28.21%、21.64%。可见，公司供应商集中度亦很高，这对其供应链的稳定性、持续性或造成一定冲击。

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